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劉以棟財經專題    

     
 

 

從個人職業看投資選擇

雖然投資是爲了賺錢,但是很多人投資時容易隨大流。上世紀九十年代高科技股瘋漲時,世界各地到處都在搶購科技股。過去一段時間美國政府債券投資回報比較高,又有許多人去投資債券。其實,投資就跟求醫看病一樣,應當根據各人的個人情况做選擇,而非隨大流。
     如果一位醫生哪天接到一個朋友的電話,朋友問醫生他是否該吃藥,醫生就會感到很困惑:你生病了沒有,有什么症狀,生的是什么病,該吃什么藥?可是,在現實生活中,常有人問投資界人士,現在該買股票還是該買債券?這樣的問題,雖然沒有象問醫生他是否該吃藥那樣離譜,但也忽視了一個基本問題,你個人的情况適合於投資股票還是債券?從廣義的角度看,一個人可以根據自己的職業而歸納爲股票或者債券。從分散投資的角度,有股票屬性的人應該投資債券,而有債券屬性的人則應該投資股票。
    在分析各人的投資屬性以前,讓我們先簡單區別一下股票和債券的特徵。債券雖然聽起來比較複雜,其實我們在生活中都非常熟悉其特徵。最簡單的債券就是借錢。如果你從朋友處借了100塊錢,那么就相當于朋友從你那里買了個債券。在這里,還錢期限就是債券的滿期日期。朋友間借錢是沒有利息的,所以這債券的利率是零,或者説,利率是感情。當然,你可能到期不還,或者就賴賬不還,那將是債券投資的信用風險,我們將作進一步分析。
     如果朋友間借錢不算投資的話,那么銀行定期存款則可以看作是債券的一種。如果你存100塊錢到銀行,一年定期,5%利率,那么這可以看作是一年期債券,一年以後,銀行給你本息105塊錢。反過來看,如果你想一年以後從銀行取來一百塊錢本息,那么你僅需存95.24塊錢(100/1.05)。這是債券里的重要的打折過程,就是未來的一百塊錢不値今天的一百塊錢。利率越高,未來的100塊錢今天就値越少的錢。未來一百塊錢離現在時間越長,現在値錢越少。
     債券的另一種形式就是房屋按揭貸款。當房主從銀行貸款買房時,其實銀行從房主那里買了一種形式的債券。説房屋按揭是債券的一種形式,是因爲債券有很多形式,房主每個月付的按揭里面,不僅僅是利息,也包含一部分本金。以前那種只付利息的房屋按揭,其實更象普通債券,即平時只付利息部分,債券到期時本金一次付完。房屋按揭以房屋做抵押,是因爲銀行擔心房主不能按期還錢,所以要房主用房屋做抵押,從而降低銀行債券投資的信用風險。當房價跌破未付房屋按揭的餘額時,銀行就有了信用風險,這也是現在許多銀行面臨困境的原因。
      跟債券相比,股票投資就是做公司的合夥人。股票投資回報跟公司經營效益直接挂鈎,公司效益好時,股民也受益;公司效益糟時, 股民跟着賠錢。一般來講,公司經營的效益跟經濟發展周期高度相關,經濟形勢好時,大部分公司賺錢,所以股票指數上揚;經濟形勢差時,公司賺錢比較難,所以股票指數就會下跌。
     一個人是否要投資股票,要參考個人的職業屬性。如果一個人從事比較穩定的職業,譬如是醫生,敎授,政府部門職員,那么他的收入不受經濟周期的影響,或者説他的收入受經濟周期的影響甚小,那么他的職業就屬於債券屬性,適合於股票方面的投資。
     相反,如果一個人的工作收入跟經濟發展周期非常密切,譬如從事傢具銷售方面的工作,或者從事零售業,那么經濟蕭條時,他不僅要擔心他的股票投資損失,還要擔心他的工作收入。在這種情况下,他最好做債券方面的投資,從而避免雙重損失。
    在現實世界里,許多事情並非是黑白分明的。大部分人介于債券和股票之間,有點象中檔公司債券,股票沒有暴跌時,這些債券一般跌幅很小;股票暴跌時,這些債券就會跟着股票往下跌,就象2008年的情况。
    現在美國和世界經濟舉步維艱,所以大家一窩蜂去買債券,長久來看,並非明智之舉。債券,特別是美國政府債券到期不還的可能性極小,但債券利率現在是如此之低,根本經受不起通貨膨脹的衝擊。
    現在美國政府的十年期債券的回報率不到3%,如果未來通貨膨脹率是零,每年回報也就是3%。如果通貨膨脹率高於3%,那么每年就是負利率。大家不要忘了,在上世紀七十年代,美國通貨膨脹率高於10%,那時美國政府長期債券利率一度高於15%。如果現在美國政府債券利率升到15%,那么長期美國政府債券投資就會損失50%以上。
    現在許多人爲未來是通貨膨脹還是通貨緊縮爭論不休,我個人認爲,如果你完全屬於股票屬性,那么要愼重投資股票,因爲你在股票投資方面的風險承受能力比較低。如果你的錢在未來五年內不等着消費的話,那么不妨投資高分紅的藍籌股,一方面股票分紅可以跟債券利率基本相當,另一方面,通貨膨脹來臨時,股票可以達到水漲船高的效果,而債券則不能達到這一點。
      在股票和債券以外,投資實物也是一個選項。黃金、白銀雖然不能帶來現金流,但可以起到保値效果。人類幾千年,黃金白銀才是眞正意義的錢,所有的紙幣都是暫時的。一張300年前的銀票,現在値多少錢。美元跟黃金脫鈎發生在上世紀七十年代,至今也就是四十年時間,美元的世界儲備貨幣地位已經遭受質疑。
     如果條件許可的話,可以在美國、加拿大、澳大利亞、巴西等土地資源比較豐富的地方買個農場。從古到今,土地都是眞正的財富。第一,世界人口在增加,需要消費更多的糧食;第二,亞洲國家人民生活質量在提高,需要消費更多的肉類食品,必須用更多的糧食來轉換。
     我個人認爲,在未來十年,農場是最好的投資。如果不能投資農場的話,那么就要積累糧食方面的股票。
 

 
 
 

 

 
 
 
 

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