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劉以棟財經專題    

     
 

 

世界大騙局-紙幣貶値

人爲財死,鳥爲食亡。在這個過度強調物質享受的世界,很多人終生爲財富奔忙。
        財富有許多種形式,而很多人以爲錢就是財富。在短期時間內,錢和財富是基本等價的。但長遠來看,錢跟眞正的財富還是很不一樣,因爲錢是人造出來的,而政府造錢的成本很低。紙張和油墨不是太貴,而面値則可以隨意放大。
      面對這次經濟危機,全世界各國政府産生的共識,就是紙幣貶値。我認爲這是一個騙局,是因爲紙幣貶値在你不知不覺中發生。你好不容易在銀行里存了點錢,但它的購買力卻在不停的下降,不同的僅是下降速度因時因地而異。
目前世界上的主要貨幣是美元、歐元,日元和人民幣。在不遠的將來,這些貨幣都會相對實物貶値。
       過去幾十年,美元都在貶値。七十年代一盎司黃金値三十幾美元,現在一盎司黃金値一千多美元,貶値三十倍以上。即現在的一美元,從購買黃金的角度,只比當年的三分錢多一些。再從石油看,九十年代末一桶石油賣十幾美元,現在賣八十多美元一桶。雖然現在美國房屋跌價,但跟二十年前的房價相比,還是長了很多。最簡單的辦法,就是比較美國大學敎授和美國醫生的工資,在過去二十年,至少翻了一番。而在未來二十年,美元貶値肯定會比過去二十年快很多,因爲面對從政府到個人的沉重債務負擔,紙幣貶値是比較簡便的途徑。
       跟美元貶値相比,人民幣一點也不遜色。在八十年代的中國,中國曾經流行“萬元戶”一詞。當年萬餘戶表示的富裕程度,應當不低於現在的百萬元戶。當年大學生一年的花費,也就幾百元人民幣,現在則在萬元以上。當年大學畢業生的月工資不到一百元,現在則是幾千元。如果人民幣的購買力沒有下降,怎么解釋這些數據間的關係。現在美國壓人民幣升値,僅是不想讓人民幣跟美元貶得一樣快,而非人民幣本身不貶値。
      歐洲的貨幣貶値,我現在手上沒有數據,但可以從希臘經濟危機看出點眉目。希臘現在沒錢還債,是因爲希臘參加歐盟以後,不能隨便印發紙幣來貶値債務。如果不是歐盟的約束,希臘現在的物價不知道會漲到什么程度,其貨幣購買力肯定下降。因爲歐盟約束了其成員國貨幣貶値的速度,所以現在歐盟能否生存都成了未知數。長久來看,歐元貶値也是比較確定的事。不貶値歐元,許多其成員國就不能償還它們的債務。
      過去二十年,是日本“失去的二十年”,所以其紙幣貶値在這二十年不是那么嚴重。但其紙幣貶値在這二十年以前是非常嚴重的。那時日本房價的上漲速度,應該不亞于現在中國的房價上漲速度。在未來幾十年,日元貶値應當是比較肯定的事。日本人口老齡化非常嚴重,以前老百姓存的錢都買了日本政府發行的國債。現在那些老人逐步進入退行年齡,需要花錢購買日常用品和社會服務,所以必將導致日元貶値。
       雖然通過引入通貨膨脹來貶値紙幣是現在各國政府普遍採取的措施,但是通貨膨脹並不能解決入不敷出的債務危機。首先,通貨膨脹將導致財富兩極分化。富人擁有資産,而他們的資産在通貨膨脹中增値,使他們變得更加富有。窮人沒有資産,卻在日常生活中爲物價上漲困擾。其次,通貨膨脹導致非理性行爲。因爲擔心物價上漲,所以人們會購買不急需的物品屯放,導致經濟行爲非正常運轉。
       從投資的角度,未來紙幣貶値的趨勢已不可逆轉。未來投資的主旋律,應當在資本保値上。美聯儲和世界各國的中央銀行,都會採取寬鬆的利率政策。其結果就是,未來政府利率,總是低於實際通貨膨脹率。債券投資的回報,將會被通貨膨脹消蝕。股票投資雖然可能比實物如黃金白銀回報低,但可能在面値上有很好的回報。八十年代年墨西哥貨幣貶値時,其股票指數相對墨西哥比索回報並不低,但相對美元卻曾跌幅很大。
      歸根到底,紙幣購買力下降將是未來世界貨幣貶値的大趨勢。善良的老百姓,將爲各國政府不負責任的財經決策買單。
 
 
 

 

 
 
 
 

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