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劉以棟財經專題    

     
 

 

美國中央銀行行長面臨的挑戰

面對經濟危機,美國人把希望寄託在3個B上:中國(Beijing),奧巴馬(Barack Obama)和本南克(Ben Bernanke)。中國和奧巴馬的重要性自不待言,本南克能名列其中,就可見他的重要性。
     美國的中央銀行一般被稱爲美國聯邦儲備銀行,掌管美國的財經利率政策,在美國及世界都有舉足輕重的影響,所以現任行長本南克作爲2009年的年度人物上了時代周刋的封面。
     美聯儲的主要任務有兩條:就業市場和價格穩定。其基本邏輯是:失業率升高,物價下跌時,則調低利率,刺激經濟發展,從而增加就業率,推高物價;失業率下降,物價上漲時,則調高利率,把物價壓下來,保持經濟持續發展。如果失業率和物價一起上昇,那么美聯儲的噩夢就來臨了。
     美國現在官方統計的失業率是10%,如果算上找不到全職工作而不得不做臨時工作的人,那么失業率將高達17%。其實根據民間的估計,眞正失業率會遠高於這個數。
     在美國的華人沒有感到失業率那么高是因爲失業率的分布不均匀。現在有高等敎育學歷的人的失業率是5%,而沒有受過高等敎育的人的失業率是15%。華人都很重視敎育,所以在這次經濟危機中受到的衝擊要小許多。
     面對這么高的失業率,美聯儲一點不含糊,把利率一路砍到0%左右,期望經濟能夠在低利率的情况下儘快復甦。如果經濟再不復甦,或者經濟復甦而失業率仍然居高不下,那么美聯儲手上已經沒有太多的牌可打。
      因爲現在失業率很高,所以美聯儲還沒有感到通貨膨脹的壓力。但是,光靠低利率政策和政府印錢是不能解決美國的經濟危機問題的。美國經濟危機的根本問題是貧富差距過大:窮人沒錢消費,富人沒有消費需求。當年美聯儲前主席格林斯潘的低利率政策,只是製造了高科技泡沫和房地産泡沫,讓老百姓臨時從股票和房子上取錢來花,推遲了經濟危機的來臨,但也使得經濟危機的規模更加嚴重。
      長久來看,美聯儲的寬鬆財經政策最終將會導致通貨膨脹。通貨膨脹的來臨僅是時間問題,而不是是否會來臨的問題。
       如果通貨膨脹來臨時美國失業率還很高,那么美國人的怨氣就會很大。這種情况不是沒有可能,因爲流失海外的産業工作可能再也不會回來,而低收入的服務行業工作很難維持美國人的高消費標準。大家不要忘了,美國的軍事實力和國防預算還是世界第一,併且遙遙領先于世界其它各國。這樣的強國如果民心不忿,戰爭的可能性就會增加。一旦發生大規模戰爭,那么大家的日子都不會好過。沒有人願意經歷戰亂,但也要想到萬一情况。
      從股票投資的角度,如果失業率下降,那么美聯儲就會提高利率,對股市不利。如果失業率居高不下,那么美聯儲就會維持低利率,最終導致通貨膨脹,同樣對股市不利。美聯儲怎樣把利率政策調控得恰到好處,則是對本南克的極大挑戰。
       雖然現在面臨挑戰的是美國中央銀行行長本南克,但其效應卻關係到世界各地的千家萬戶。我們衷心期望本南克不負衆望,能正確引導美國的財經政策從而使得大家都能安穩度過當前的經濟危機。同時,我們也應該明白,本南克是人不是神,他也未必不會出現差錯,所以我們要爲他可能的失誤做點準備工作。
 
 
 

 

 
 
 
 

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